REPORTE MACRO SEMANA 23

🇺🇸 Estados Unidos

La economía estadounidense ha comenzado a mostrar señales claras de enfriamiento. El dato revisado del PIB del primer trimestre de 2025 mostró una contracción del -0,2%, siendo la primera lectura negativa desde principios de 2022. Este retroceso fue impulsado, principalmente, por un fuerte aumento de las importaciones ante la incertidumbre generada por la administración Trump y la reactivación de tensiones comerciales, que provocaron un efecto anticipación y deterioraron el saldo comercial.

El consumo privado, que representa aproximadamente el 70% del PIB, creció apenas un 1,2%, muy por debajo de los ritmos observados en los trimestres anteriores. A esto se suma una caída del -2,9% en los beneficios corporativos ajustados, la mayor desde la pandemia.

Sin embargo, en el frente inflacionario, el índice PCE –la métrica preferida de la Reserva Federal– se redujo al 2,1%, acercándose al objetivo del banco central. Esto abre la puerta a posibles recortes si la debilidad se mantiene, aunque Powell ha mantenido un tono hawkish y dependiente de datos futuros.

Claves:

• Contracción del PIB (-0,2%)

• Inflación controlada (PCE: 2,1%)

• Consumo débil, tensiones políticas elevadas

🇪🇺 Eurozona

La eurozona mantiene una trayectoria de recuperación lenta pero constante. El PIB del primer trimestre creció un 0,3%, gracias a la estabilización de la demanda interna y cierta mejora en la inversión pública. Sin embargo, el panorama sigue siendo frágil.

El BCE ha comenzado un ciclo de recortes de tipos, con una reducción de 25 puntos básicos en mayo que deja la tasa de depósito en el 2,25%. No obstante, Lagarde ha dejado claro que no se trata de un proceso automático y que las futuras decisiones dependerán de la evolución de la inflación.

Los datos de precios no muestran presiones significativas: el IPC general se encuentra en 2,4% y el IPC subyacente en 2,3%. Esto, junto con un PMI compuesto débil, da soporte a una postura más acomodaticia del BCE en adelante.

Claves:

• PIB moderado (+0,3%)

• BCE recorta tipos (tasa en 2,25%)

• Inflación contenida, crecimiento moderado

🇩🇪 Alemania

Alemania, como economía líder de la eurozona, muestra señales mixtas. El PIB del primer trimestre fue revisado al alza hasta el 0,4%, impulsado por un leve repunte en la demanda externa y la recuperación del sector servicios.

A pesar de esta mejora, la producción industrial sigue débil y el desempleo ha comenzado a aumentar ligeramente, con más registros en la Agencia Federal de Empleo. El indicador IFO de confianza empresarial mejora marginalmente, pero el contexto global (China, energía) limita la visibilidad positiva.

Claves:

• PIB revisado al alza (+0,4%)

• Producción estancada, exportaciones aún débiles

• Mejoras puntuales en confianza empresarial

🇬🇧 Reino Unido

El Reino Unido continúa enfrentando presiones inflacionarias aunque en descenso. El IPC se situó en el 2,7% interanual en abril, acercándose al objetivo del 2% del Banco de Inglaterra. Sin embargo, la economía sigue estancada: el PMI servicios cayó por debajo de 50 (zona de contracción) y el PMI manufacturero sigue en terreno negativo.

El BoE mantiene las tasas en 5,25% pero cada vez más miembros del comité se muestran a favor de un recorte. El mercado descuenta una bajada hacia septiembre si el deterioro macro se acentúa.

Claves:

• Inflación a la baja, pero aún por encima del objetivo

• BoE en pausa, con riesgo de recorte en Q3

• Crecimiento estancado y PMI en contracción

🇨🇭 Suiza

Suiza mantiene una situación de estabilidad macroeconómica ejemplar. La inflación está en 1,4%, muy por debajo de la media europea, y el Banco Nacional Suizo (SNB) mantiene los tipos sin cambios tras una última bajada en marzo.

Dado el entorno geopolítico incierto, el franco suizo se ha beneficiado de los flujos hacia activos refugio. No obstante, las autoridades suizas vigilan de cerca la apreciación excesiva del CHF que podría impactar en las exportaciones, dejando abierta la puerta a intervenciones verbales o directas.

Claves:

• Inflación muy controlada (1,4%)

• CHF fuerte por refugio

• SNB vigilando apreciación excesiva

🇯🇵 Japón

La economía japonesa se encuentra en una encrucijada. Mientras el IPC subyacente ha subido al 3,5%, lo que indica ciertas presiones inflacionarias, el PIB se ha contraído un -0,2% en el primer trimestre, sugiriendo una economía débil.

El Banco de Japón se mantiene ultra dovish y no ha realizado cambios en su política monetaria. A pesar de las presiones inflacionarias, consideran que estas aún no son lo suficientemente estructurales como para justificar una subida de tipos sostenida.

Claves:

• Inflación subyacente elevada (3,5%)

• Contracción del PIB (-0,2%)

• Política monetaria aún ultra expansiva

🇦🇺 Australia

Australia muestra una combinación de crecimiento moderado e inflación persistente. El PIB esperado para el primer trimestre se sitúa en +0,5%, mientras que el índice de precios al consumidor subyacente alcanzó el 2,8% anual.

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) recortó su tasa al 3,85% en mayo, pero ha mostrado cautela respecto a nuevos recortes debido a las tensiones inflacionarias. El mercado laboral sigue relativamente fuerte, con desempleo en 4,1%, aunque comienza a notarse desaceleración en creación de empleo.

Claves:

• PIB moderado, inflación resistente

• RBA recorta pero frena ciclo

• Empleo estable pero con señales de enfriamiento

🇳🇿 Nueva Zelanda

Nueva Zelanda ha reactivado su economía tras una contracción en 2024. El PIB creció un 1,8% en el primer trimestre. La inflación está controlada (2,5%) y el RBNZ ha realizado su sexto recorte consecutivo desde 2024, situando la tasa en 3,25%.

El desempleo sube a 5,4%, reflejo de un ajuste post-pandemia y de la política monetaria más laxa. Se espera una estabilización en el segundo semestre si la economía global mejora.

Claves:

• Recuperación del PIB (+1,8%)

• Inflación controlada, tasa en 3,25%

• Desempleo al alza (5,4%), presión interna moderada

🇨🇳 China

China sigue mostrando signos de debilidad estructural. El PIB del primer trimestre subió solo un 1,2% respecto al trimestre anterior, reflejando la presión sobre la demanda interna y una débil confianza empresarial.

El índice de precios al productor cayó un 2,3% interanual, revelando un entorno deflacionario en el sector industrial. El Banco Popular de China sigue estimulando la economía a través de créditos dirigidos, reducción de requisitos de reservas y compras de bonos.

Claves:

• PIB débil (1,2% QoQ)

• PPI negativo (-2,3%)

• Estímulos activos del PBoC para sostener crecimiento 

Este informe proporciona una visión general de las condiciones macroeconómicas actuales y sus posibles implicaciones para el trading de divisas. Se recomienda a los traders mantenerse informados sobre los desarrollos económicos y políticos globales, y ajustar sus estrategias de trading en consecuencia.