Reporte Macroeconómico Semanal del 20 al 26 de Julio de 2025

USD 

Contexto Global y Geopolítico

El panorama geopolítico actual está dominado por un aumento significativo de las tensiones comerciales, impulsado por las políticas de EE.UU. bajo la administración actual. El 1 de agosto de 2025 marcará la implementación de nuevos aranceles sobre importaciones de más de 100 países, lo que ha generado represalias de socios comerciales clave como China, Canadá y la Unión Europea, quienes han amenazado con medidas recíprocas.

El FMI, ha revisado a la baja el crecimiento global a 2.8% para 2025, citando los aranceles como un "choque negativo mayor" para el crecimiento, con una revisión a la baja del 0.5% respecto a enero. Esto refleja un entorno global de desaceleración, con implicaciones para el USD, especialmente en un contexto de aumento de la deuda estadounidense y preocupaciones sobre su sostenibilidad.

Situación del USD en la Última Semana

Durante la semana del 12 al 19 de julio de 2025, el USD ha mostrado una tendencia alcista, con el índice DXY en 98.4613 el 18 de julio, tras los datos del IPC de junio publicados el 15 de julio. El IPC mostró un aumento del 2.7% interanual, por encima del 2.4% de mayo, lo que superó las expectativas del mercado (2.6%). Este dato ha reducido significativamente las expectativas de recortes de tasas de interés por parte de la Fed, lo que ha apoyado al USD.

• Reacción del mercado: el dólar subió frente a una varieda de divisas, alcanzando un máximo de 15 semanas contra el yen japonés, y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también aumentaron.
• Factores clave: El repunte de la inflación, atribuido en parte a los nuevos aranceles, ha llevado a los analistas a prever que la Fed mantendrá las tasas estables por más tiempo, haciendo al USD más atractivo para los inversores.
• El aumento de la inflación, especialmente en categorías como electrodomésticos (+1.9%), ropa (+0.4%) y juguetes (+1.8%), se atribuye a los aranceles, según Goldman Sachs, que espera incrementos mensuales del IPC subyacente de 0.3%-0.4% en los próximos meses jpmorgan.com. Esto sugiere que la Fed podría mantener una postura más hawkish, reduciendo las probabilidades de recortes de tasas a un mínimo, como señaló el usuario.
• El evento más crítico de esta semana es el discurso de Jerome Powell el 22 de julio, que podría proporcionar pistas sobre la dirección de la política monetaria. Si Powell adopta un tono hawkish, confirmando una postura de tasas estables, el USD podría fortalecerse aún más. Sin embargo, si los datos de empleo (24 de julio) muestran debilidad, como un aumento en las reclamaciones de desempleo, podría aumentar las expectativas de recortes futuros, presionando al USD.

A corto plazo, parece probable que el USD continúe su tendencia alcista, apoyado por la reducción de expectativas de recortes de tasas y la reacción inicial de los mercados al IPC de junio. Sin embargo, el estatus del USD como moneda de reserva mundial se está mermando, pero aún sigue respaldado por la economía que relativamente fuerte (crecimiento proyectado en 1.8% para 2025, según el FMI), podría limitar caídas significativas debido a recortes de tasas, aunque enfrenta desafíos por las tensiones comerciales y la diversificación de reservas globales.

En conclusión, el USD parece estar en una posición más fuerte a corto plazo debido a los datos del IPC de junio, que han reducido las probabilidades de recortes de tasas pronto. Sin embargo, el impacto de los aranceles y las tensiones geopolíticas globales podrían moderar esta recuperación a medio y largo plazo.

 EUR 

Contexto Global y Geopolítico

El panorama geopolítico en julio de 2025 está marcado por un aumento significativo de las tensiones comerciales, impulsado por los aranceles de EE.UU. sobre más de 100 países, programados para entrar en vigor el 1 de agosto de 2025, lo que ha generado represalias de socios clave como China, Canadá y la Unión Europea .

Política Monetaria del BCE: El BCE cortó tasas en junio de 2025 en 25 puntos básicos, con el objetivo de apoyar la presión de precios y abordar la desaceleración inflacionaria proyectada para los próximos 18 meses. Sin embargo, el BCE ha indicado una aproximación data-dependiente y cautelosa, sin comprometerse con un camino específico de tasas. Se espera una pausa en los cortes de tasas en julio, aunque cualquier cambio inesperado podría generar volatilidad

Crecimiento Económico, el PIB de la zona euro creció 0.6% en el primer trimestre de 2025, con pronósticos que varían entre 0.9% y 1.1% para el año completo. Este crecimiento moderado refleja una recuperación gradual, aunque enfrenta desafíos de incertidumbre global.

El BCE ha advertido sobre un aumento de la incertidumbre en áreas clave como el comercio global, la defensa y la cooperación internacional, lo que podría desafiar la estabilidad financiera de la zona euro

El evento más crítico es la decisión del BCE sobre las tasas de interés el 22 de julio. Se espera una pausa en los cortes de tasas, pero cualquier indicación de cambios futuros o comentarios sobre la inflación y el crecimiento podrían mover el mercado. Además, los datos de PMI (23-24 de julio) y la inflación preliminar (25 de julio) serán clave para evaluar la salud económica de la zona euro y su impacto en el euro.

A corto plazo, el euro parece estar en una posición relativamente fuerte frente a otras divisas respaldado por pronósticos de fortalecimiento y una política monetaria cautelosa del BCE. Sin embargo, los riesgos geopolíticos y las tensiones comerciales globales representan limitaciones a las ganancias del EUR o incluso podrían provocar reversiones si las tensiones escalan. Por ejemplo, los aranceles de EE.UU. y los conflictos en Ucrania podrían aumentar la volatilidad, especialmente si los datos económicos de la semana próxima muestran debilidad.

En el mediano plazo, la fortaleza del euro podría mantenerse si la economía de la zona euro continúa mostrando crecimiento moderado (0.9-1.1% en 2025) y la inflación se alinea con el objetivo del BCE (2% a mediados de 2025(Que actualmente a conseguido). Sin embargo, la incertidumbre global y los conflictos persistentes podrían erosionar la confianza de los inversores y afectar negativamente el valor del euro, especialmente si las tensiones comerciales escalan tras la implementación de aranceles el 1 de agosto.

En conclusión, el euro enfrenta un entorno mixto esta semana con carácter alcista como principal tendencia, con factores económicos domésticos que apoyan su valor, pero riesgos geopolíticos globales que podrían presentarse como desafíos. Hay que monitorear de cerca los desarrollos geopolíticos, las decisiones del BCE y los datos económicos de la próxima semana.

GBP

Contexto Global y Geopolítico

El panorama global en julio de 2025 está marcado por tensiones comerciales intensas, impulsadas por los aranceles de EE.UU. sobre más de 100 países, que entrarán en vigor el 1 de agosto de 2025, provocando medidas de represalia de socios importantes como China, Canadá y la UE.

Política Monetaria y Contexto Económico

El BoE ha mantenido la tasa bancaria en 4.25% desde mayo de 2025, tras una serie de recortes que suman un 1% desde agosto de 2024, reflejando un enfoque cauteloso para gestionar la inflación mientras se apoya el crecimiento. La reunión del MPC de junio de 2025 mostró un voto de 6-3 para mantener las tasas, con tres miembros a favor de un recorte de 0.25%, indicando un debate interno sobre la política monetaria. La inflación en 3.4% en mayo, 3.6% en junio, permanece por encima del objetivo, influenciando la postura cautelosa del BoE.

Factores Geopolíticos

Los aranceles de EE.UU., con un 10% de base en la mayoría de los países y aranceles recíprocos más altos, tienen implicaciones globales, pero el acuerdo comercial Reino Unido-EE.UU. de mayo de 2025, con un arancel del 10% y exenciones para productos farmacéuticos y semiconductores, ofrece protección relativa.

A corto plazo, el aumento del IPC al 3.6% en junio, publicado el 16 de julio, ha reducido las expectativas de recortes de tasas, ofreciendo soporte a la GBP al hacerla más atractiva para los inversores. Sin embargo, la volatilidad reciente (caída del 0.20% el 18 de julio) refleja preocupaciones sobre el impacto de la inflación persistente y las tensiones comerciales globales. El acuerdo comercial Reino Unido-EE.UU. proporciona un amortiguador frente a los aranceles, lo que podría posicionar a la GBP mejor que otras monedas como el dólar canadiense.

A mediano plazo, la resiliencia económica del Reino Unido (crecimiento del PIB del 0.7%, empleo sólido) apoya el GBP, pero la inflación elevada (3.6%) y la deuda pública (96.4% del PIB) representan riesgos. Los conflictos geopolíticos y las tensiones comerciales podrían exacerbar la volatilidad, especialmente si los precios energéticos suben.

Conclusión: Parece probable que la GBP mantenga una posición mixta a corto plazo, con soporte por el IPC más alto y tasas estables del BoE, pero limitada por riesgos geopolíticos y económicos. Hay que monitorear la intervención de Bailey y los datos de PMI e inflación de la próxima semana para ajustar la expectativa.

CAD 

Contexto Global y Geopolítico

El panorama global en julio de 2025 está marcado por tensiones comerciales significativas, impulsadas por los aranceles de EE.UU. sobre más de 100 países, que entrarán en vigor el 1 de agosto de 2025, generando represalias de socios comerciales clave como China y la Unión Europea .

Política Monetaria y Contexto Económico

El Banco de Canadá mantuvo su tasa de interés en 2.75% en junio de 2025, tras un crecimiento del PIB del 2.2% en el último trimestre de 2024, superior a lo esperado . Además, la caída de los precios del petróleo (WTI en $70.50/barril) y el impacto potencial de los aranceles de EE.UU. limitan el potencial alcista del CAD.

Factores Geopolíticos

Los aranceles del 35% de EE.UU. sobre las exportaciones canadienses, especialmente en sectores como madera, energía y agricultura, representan un riesgo significativo para el CAD, dado que el 75% de las exportaciones de Canadá se dirigen a EE.UU. . Los conflictos en Ucrania y Medio Oriente también podrían elevar los precios energéticos, lo que podría beneficiar al CAD como moneda de un país exportador de petróleo, aunque esto depende de la magnitud de las interrupciones.

Que el IPC anual subiera al 2,7% podría ofrecer soporte a el CAD. Sin embargo, datos débiles de PMI o ventas minoristas podrían aumentar las preocupaciones sobre el crecimiento, debilitando al CAD. Además, cualquier noticia sobre negociaciones comerciales con EE.UU. podría generar volatilidad, dado el impacto de los aranceles.

A corto plazo, el IPC de junio (2.7%), publicado el 16 de julio, ha reducido las expectativas de recortes de tasas, ofreciendo soporte al CAD al hacer la moneda más atractiva frente a la divergencia de tasas con EE.UU. .

A mediano plazo, el CAD enfrenta vientos en contra debido a los aranceles de EE.UU. y la desaceleración del crecimiento económico (proyectado en 1.5% para 2025 por el FMI). Sin embargo, si los precios del petróleo se recuperan o las políticas comerciales se estabilizan, el CAD podría apreciarse hacia finales de 2025.

Conclusión: Parece probable que el CAD mantenga una posición cautelosa a corto plazo, con soporte por el IPC más alto y tasas estables del BoC, pero limitado por los aranceles de EE.UU. y la caída de los precios del petróleo. Los inversores deben monitorear la decisión del BoC y los datos de PMI de la próxima semana, así como cualquier desarrollo en las negociaciones comerciales.

CHF 

Contexto Global y Geopolítico

El panorama global en julio de 2025 está marcado por tensiones comerciales intensas y enfrentamientos geopolíticos. Los aranceles de EE.UU. sobre más de 100 países, efectivos desde el 1 de agosto de 2025, han generado incertidumbre económica global, afectando la confianza en las monedas y los mercados financieros vbs.admin.ch. Estos factores han reforzado el estatus del CHF como refugio seguro, atrayendo flujos de capital en busca de estabilidad.

Política Monetaria y Contexto Económico

El SNB redujo su tasa de política monetaria a 0% el 19 de junio de 2025, desde el 0.25%, en respuesta a la disminución de la presión inflacionaria y el contexto económico global.

Factores Geopolíticos

El contexto geopolítico es crucial para el CHF. La escalada de tensiones entre EE.UU. y los bloques China-Rusia, junto con los aranceles globales, ha aumentado la demanda de activos seguros, beneficiando al CHF

A corto plazo, el CHF se mantiene fuerte debido a su estatus como refugio seguro en un entorno de incertidumbre global. Sin embargo, su fortaleza podría ser limitada por la posibilidad de intervenciones del SNB para evitar deflación y proteger la competitividad de la economía suiza. Los indicadores económicos mixtos, con un PMI manufacturero en recuperación (49.6 en junio) pero un PMI de servicios en declive (48.5 en junio), reflejan una economía sólida pero expuesta a riesgos externos.

A mediano plazo, el CHF podría seguir beneficiándose de las tensiones geopolíticas y comerciales, pero la política monetaria del SNB y la estabilidad económica global serán determinantes. Si las tensiones comerciales se intensifican o si hay una mayor demanda de activos seguros, el CHF podría apreciarse aún más. Sin embargo, cualquier intervención del SNB o señales de debilidad económica podrían limitar sus ganancias, especialmente si los datos de PMI o ventas minoristas muestran debilidad.

Conclusión: El CHF se encuentra en una posición fuerte pero cautelosa a corto plazo, respaldado por su estatus de refugio seguro y la política monetaria del SNB. Sin embargo, los riesgos geopolíticos y la posibilidad de intervenciones del banco central podrían moderar su apreciación.

JPY

Contexto Global y Geopolítico

El panorama global en julio de 2025 está marcado por tensiones comerciales intensas y enfrentamientos geopolíticos. Los aranceles de EE.UU. sobre más de 100 países, efectivos desde el 1 de agosto de 2025, han generado incertidumbre económica global, afectando la confianza en las monedas y los mercados financieros . Estos factores han reforzado el estatus del JPY como refugio seguro, atrayendo flujos de capital en busca de estabilidad, aunque la fortaleza del dólar estadounidense (USD) y las políticas monetarias divergentes presentan desafíos.

Política Monetaria y Contexto Económico

El Banco de Japón (BoJ) mantiene su política monetaria ultra-laxa, con la tasa de interés en el 0.5% desde junio de 2025, en respuesta a la disminución de la presión inflacionaria y el contexto económico global .

Factores Geopolíticos

El contexto geopolítico es crucial para el JPY. La escalada de tensiones entre EE.UU. y los bloques China-Rusia, junto con los aranceles globales, ha aumentado la demanda de activos seguros, beneficiando al JPY . Sin embargo, la fortaleza del USD, impulsada por la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) y la fortaleza de la economía estadounidense, ejerce presión sobre el JPY. Además, Japón enfrenta riesgos directos, como la necesidad de diversificar sus exportaciones y la incertidumbre sobre las políticas comerciales globales, lo que podría mantener la preferencia por el JPY como refugio.

A corto plazo, el JPY se mantiene en una posición mixta, con debilidad reciente frente al USD pero fortaleza a largo plazo. La política monetaria del BoJ y la fortaleza del USD son factores clave, con el JPY beneficiándose de su estatus de refugio seguro pero presionado por la divergencia de tasas de interés.

A mediano plazo, el JPY podría seguir beneficiándose de las tensiones geopolíticas y comerciales, pero la política monetaria del BoJ y la estabilidad económica global serán determinantes. Si las tensiones comerciales se intensifican o si hay una mayor demanda de activos seguros, el JPY podría apreciarse. Sin embargo, cualquier señal de debilidad económica o cambios en la política del BoJ podrían limitar sus ganancias.

Conclusión: El JPY se encuentra en una posición cautelosa/bajista a corto plazo, respaldado/soportando no tener caídas grandes por su estatus de refugio seguro pero sigue presionado por la fortaleza del USD y las políticas monetarias divergentes.

AUD/NZD 

El AUD ha mostrado estabilidad, apoyado por datos económicos positivos y expectativas de crecimiento. El NZD, sin embargo, ha sido más volátil, afectado por riesgos comerciales globales. Ambos reflejan su dependencia de exportaciones de materias primas, con el AUD más resiliente gracias a una economía más diversificada.

Contexto Global Geopolítico

El panorama geopolítico actual, a fecha de 20 de julio de 2025, está marcado por persistentes tensiones comerciales, especialmente entre Estados Unidos y China, con aranceles que han elevado la incertidumbre en los mercados globales. Estas tensiones han impactado los precios de las materias primas, cruciales para economías exportadoras como Australia y Nueva Zelanda. Además, la política monetaria de los principales bancos centrales, como la Reserva Federal de EE.UU., sigue siendo un factor clave, con expectativas de ajustes que podrían influir en el apetito por riesgo y, por ende, en divisas como AUD y NZD. Otros eventos, como el conflicto en Ucrania, han contribuido a la volatilidad, aunque su impacto directo en estas economías ha sido limitado hasta ahora. Destacar estas dinámicas, con informes recientes señalando un entorno de mayor riesgo para las monedas de economías emergentes y dependientes de comercio.

En el corto plazo, el AUD probablemente mantendrá su estabilidad, con un sesgo alcista si las actas del RBA refuerzan la confianza en la economía.

El AUD muestra resiliencia gracias a fundamentos económicos sólidos y una política monetaria flexible, pero su exposición a riesgos geopolíticos y comerciales limita su potencial alcista. A corto plazo, se espera estabilidad con un ligero sesgo alcista si los datos del RBA son positivos, mientras que en el mediano plazo, la moneda operará en un rango, con riesgos bajistas ligados a factores externos como los aranceles de EE.UU. y la dinámica del USD.

El NZD enfrenta un entorno desafiante debido a su exposición a riesgos comerciales y una economía menos diversificada que la de Australia. A corto plazo, los datos de inflación y comercio podrían ofrecer un impulso temporal, pero la volatilidad seguirá alta. En el mediano plazo, el NZD probablemente permanecerá débil, con riesgos bajistas predominantes a menos que los fundamentos comerciales mejoren significativamente.